华远地产：销售额同比减少5.8% 净资产负债率77.46%

本文摘要：作为老牌国企代表的华远地产，今年是时隔任志强卸任后的第四个年头，尽管华远依旧只是名列房企的三级梯队，且2月刚几经高层管理的迭换，但据年报表明指出，没有了任志强的华远地产在第四个年头迈着“小而美”的步伐。销售额同比增加28.4%销售面积同比增加5.8%4月10日晚间，华远地产发布2017年年报。报告期内，华远地产构建进停工面积172.6万平米，同比上升0.8%。 其中新开工51.4万平米，同比快速增长399%；完工82.1万平米，同比快速增长48.7%。

作为老牌国企代表的华远地产，今年是时隔任志强卸任后的第四个年头，尽管华远依旧只是名列房企的三级梯队，且2月刚几经高层管理的迭换，但据年报表明指出，没有了任志强的华远地产在第四个年头迈着“小而美”的步伐。销售额同比增加28.4%销售面积同比增加5.8%4月10日晚间，华远地产发布2017年年报。报告期内，华远地产构建进停工面积172.6万平米，同比上升0.8%。

其中新开工51.4万平米，同比快速增长399%；完工82.1万平米，同比快速增长48.7%。已完成销售签下额77.2亿元，同比增加28.4%；已完成销售签下面积66.7万平米，同比增加5.8%。数据来源：根据年报数据透露据方正证券涉及数据分析认为，华远地产销售金额回升，公司销售呈现出量增价减半，主要原因为：（1）商业、办公项目销售均价分别回升；（2）销售均价较低的仓储、车位销售比例比去年同期减少；（3）商品住宅销售单价同比回升。实质上，近年来，华远地产通过多渠道拿地，逐步转入西安、长沙、天津、广州等地，城市结构布局更为合理，累计2017年9月，可售建面（不含并未辟）205万平方米，9月后，不受北京销售回升影响较小。

公司净利润7.09亿 同比下跌48.95%报告期内，华远地产2017年构建营收大约99.04亿，同比上年76.08亿上涨30.17%；净利逾7.09亿，同比上年4.76亿上涨48.95%。数据来源：根据年报透露截至2017年末，华远地产总资产343.53亿，同比上年280.94亿同比涨22.28%；归属于上市股东净资产大约73.22亿，同比上年67.15亿同比涨9.04%；基本每股收益为0.35元/股，加权平均净资产收益率由上年的13.73%降到11.65%。

报告表明，构建归属于上市公司股东的净利润8.18亿元，同比减10.47%。资产负债率77.46%近三年维持务实水平年报数据表明，华远地产2017年资产负债率为77.46%，较之2016年74.81%，下跌了1.65个百分点，而2016年较之2015年上升了3.35个百分点，近三年来资产负债率波动幅度维持在务实水平。此外，清净负债率为110%，较2016年36%下跌了74个百分点。

数据来源：根据年报透露年报中表明，2017 年，为应付渐渐趋紧的金融环境，华远地产以轻资产运营和资产证券化为核心的金融创新模式展开融资。2017 年 1 月，华远地产顺利发售规模为 7.36 亿元的类 REITs 资产反对证券（恒泰弘泽 -华远盈都商业资产反对专项计划）；10 月，保利地产首单央企出租住房 REITs 取得上海证券交易所审查会通过。实质上，2017年9月19日，华远地产也已完成15亿元中票发售，成本5.5%，高于2016全年综合融资成本（5.85%）。方正证券认为，华远地产发售低成本中票降低成本，三费比率掌控较好。

在目前房企融资成本整体下行的背景下，公司对融资成本的控制能力持续超强预期。此外，公司销售回款亲率也长年维持在行业较高水平。可以显现出，公司在融资渠道和资金成本上的双重优势，有助前进公司对现有存货的研发和去化速度。新土储面积160.2万平方米 报告期内，华远地产构建进停工面积172.6万平米，同比上升0.8%。

其中新开工51.4万平米，同比快速增长399%；完工82.1万平米，同比快速增长48.7%。数据来源：根据年报透露在土地储备方面，华远地产2017年在天津、重庆、西安、佛山等地取得了新的土地储备160.2万平方米。据年报表明，2016、2017两年间，华远地产首次转入重庆、广州，应战西安、长沙，并两度在天津拿地，构成以京津冀为大本营，向中部、西部、珠三角等区域电磁辐射的战略布局，转入全新的发展阶段。

此外，华远地产白鱼按2017年12月31日公司总股本2,346,100,874股为基数，每10股派找到金股利1元（含税），总计为首找到金股利234,610,087.40元。布局商业地产 回头多元化之路年报中认为，华远地产公司研发的房地产产品牵涉到住宅、写字楼、商业、酒店等多种物业类型。

研发已完成后的房地产产品以销售居多，谦和少量投资性物业，主要为商业业态。近年来，华远地产开始向“轻运营”发力，在北京的多个项目牵涉到商业业态，还包括办公楼、商业街、购物中心、高端酒店等，享有持有人型物业产品业态链条。早于在任志强任职期间，华远地产就对商业地产就有投放。

华远地产曾因参予北京西单商业街的改建而累积了商业地产修建运营经验。2017年以来，华远地产又与大悦城签订战略合作，在商业地产研发、管理、运营等多个层面意欲进行深度合作，并无意在京西布局大悦城项目。进占高端酒店业后，华远地产将提高统合资源和以房子为中心展开服务的能力。同时，华远地产也已完成了商业地产从研发、管理、运营，到资产证券化的全链条运营，为中长期盈利奠定了铺垫。

但值得注意的是，方正证券指出，在国家政策加码调控之下，商业地产投资宽，见效慢，华远地产未来不应防止国家政策变动及商业地产方面的风险。

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